導(dǎo)言：企業(yè)是否賺錢，就是看投資回報率怎么樣？（為便于理解，此處所講投資回報率，非專業(yè)意義上衡量固定資產(chǎn)投資的的投資回報率，而是凈資產(chǎn)收益率），投資回報率怎么算，通俗地講，也就是投了多少錢，賺了多少錢？可能會有人說，“這還不簡單，拿賺的錢除以投入的錢不就行了嗎？”。這樣講也沒錯，但如果進一步問：“為什么投入同樣多的錢，而你賺得比別人少（或是多）呢？”，應(yīng)該沒幾個人能講得清楚。

　　其實在100百年，有一個美國小伙子就把這個問題第一次講清楚了，他叫布朗，是美國杜邦公司的一個普通職員，他在對公司經(jīng)營情況進行分析的時候，突發(fā)奇想創(chuàng)建了一種獨特的分析方法，把若干財務(wù)指標和經(jīng)營效率指標有機結(jié)合起來，形成了一個完整的指標體系，非常清晰的回答了企業(yè)為什么賺錢或是不賺錢的原因。布朗也因此成為杜邦公司的高管，并迎娶了杜邦家的女兒，走上了自己的人生巔峰。但奇怪的是，杜邦并非財務(wù)專業(yè)出身，而是一名工程技術(shù)人員，用今天的話來說，就是一個典型的it男。

　　一、投資回報率的分解

　　1、對投資回報率進行分解，最終會得出三個公式：

　　投資回報率=凈利潤/投資

　　投資回報率=（凈利潤/收入）*（收入/總資產(chǎn)）*（總資產(chǎn)/權(quán)益）

　　投資回報率=收入凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

　　這個推導(dǎo)過程在理解上有一定的難度，如果您能看懂，說明你對財務(wù)的理解已經(jīng)有一定的深度。恭喜您！

　　2、投資回報率最終被分解為收入凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個指標的乘積。這三個指標也叫三大杠桿，第一個指標收入凈利率叫“市場杠桿”，反映了企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力；第二個指標資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率叫“管理杠桿”，反映了企業(yè)的管理效率；第三個指標權(quán)益系數(shù)，叫“財務(wù)杠桿”，反映了企業(yè)借雞下蛋、負債經(jīng)營的能力。

　　二、深入理解三大杠桿

　　公式看起來確實比較枯燥，我們來舉例說明，幫助大家加深理解：

　　1、假設(shè)一家公司收入凈利率20%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1（一年周轉(zhuǎn)一次），權(quán)益系數(shù)1（無負債）。這個時候，投資回報率就是10%。

　　2、假設(shè)同樣這家公司，收入凈利率還是20%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10（一年周轉(zhuǎn)10次），權(quán)益系數(shù)不變（還是1），這個時候投資回報率是多少呢？答案是200%。

　　3、還是這家公司，收入凈利率仍然是20%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10，權(quán)益系數(shù)2（資產(chǎn)負債率50%），投資回報率400%。

　　通過這個例子，可以看出，三大杠桿就好比三駕馬車，共同拉動企業(yè)前行和發(fā)展。三個指標分別代表了企業(yè)的市場、管理和財務(wù)情況，這三個方面配合好，企業(yè)發(fā)展就會比較順利。

　　特別要強調(diào)的是財務(wù)杠桿，負債經(jīng)營通過借雞下蛋，利用別人的錢賺錢，運用好財務(wù)杠桿，能使企業(yè)迅速發(fā)展壯大?？梢哉f，今天的企業(yè)，在全球通貨膨漲預(yù)期加速的情況下很少有人不負債經(jīng)營。但也要注意負債經(jīng)營也是有限度的，負債過多會給企業(yè)的資金鏈帶來很大的風(fēng)險。一般情況下，資產(chǎn)負債率50%（財務(wù)杠桿2）是比較穩(wěn)健的，如果資產(chǎn)負債率高于70%時，風(fēng)險就比較大了。

　　三、如何提高管理杠桿？

　　銷售凈利率受市場或行業(yè)影響，財務(wù)杠桿受風(fēng)險控制影響，企業(yè)想要提高投資回報率，就只能提高管理杠桿-資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

　　什么是周轉(zhuǎn)率？周轉(zhuǎn)率就是企業(yè)賺錢的速度，比如下圖，一個月銷售一批，賺了50，降價10元后后一個月銷售兩次，賺了96元。這就是周轉(zhuǎn)率的奇妙之處。

　　如何提高周轉(zhuǎn)率呢？不外乎通過提高效率擴大銷售或是降低資產(chǎn)耗用。提高效率取決于多個方向，領(lǐng)導(dǎo)者的效率、團隊的效率、設(shè)備的效率等等，但有一條非常重要，那就是管理系統(tǒng)的建設(shè)和運用，信息化、線上化、智能化是當(dāng)下各個行業(yè)的發(fā)展方向，而管理系統(tǒng)的落地就是實現(xiàn)信息化、線上化和智能化的必經(jīng)之路。