做好財(cái)務(wù)分析，需要明確四個方面，分析的對象、目的、素材和具體方法。

　　1.對象。

　　針對不同的對象，分析的深度、寬度、選取的指標(biāo)、分析的結(jié)構(gòu)等都是不同的，受眾的層次往往與分析的寬度、深度等成反比。

　　2.目的。

　　可以分四個層次。說明現(xiàn)狀，闡述事實(shí)；對比目標(biāo)，查找差異；解釋差異，尋找原因；提出建議，解決問題。

　　3.素材。

　　指分析中要用到的數(shù)據(jù)。在做財(cái)務(wù)分析時(shí)，感覺數(shù)據(jù)質(zhì)量是個大問題，口徑不統(tǒng)一、數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確或缺失、數(shù)據(jù)維度少等，這些對做專題性的、深入挖掘性的分析是個極大的阻礙。巧婦難為無米之炊，個人認(rèn)為數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范、準(zhǔn)確、完整，是決定分析報(bào)告質(zhì)量的基礎(chǔ)的基礎(chǔ)。

　　4.方法。

　　個人認(rèn)為主要注意分析框架的搭建、分析結(jié)果的展示和分析的具體思路。

　　分析框架的搭建，通常是有定式的。具體可以分為：

　　1.戰(zhàn)略分析：行業(yè)分析、競爭戰(zhàn)略分析、業(yè)務(wù)分析；

　　2.會計(jì)分析：會計(jì)政策與會計(jì)估計(jì)是否合理，評估財(cái)報(bào)的質(zhì)量；（審計(jì)報(bào)告）

　　3.財(cái)務(wù)分析：三張報(bào)表以及財(cái)務(wù)比率的分析（盈利、償債、資產(chǎn)管理、成長性）

　　4.預(yù)測分析：預(yù)測未來的經(jīng)營業(yè)績?nèi)龔埍?，評估企業(yè)價(jià)值動因以及可持續(xù)性；

　　5.分析結(jié)果的展示。

　　分析報(bào)告“漂亮”與否就看如何展示了，比如語言如何組織、圖文如何搭配、色彩如何使用、報(bào)告是用歸納法還是演繹法等。這個如何做就見仁見智了，取決于報(bào)告對象的個人喜好，有的人喜歡看數(shù)據(jù)、看細(xì)節(jié)、看圖，有的人喜歡看觀點(diǎn)、看整體、讀文字，沒有固定的模式。

　　分析的具體思路，屬于不斷問問題、回答問題的過程，從表象推導(dǎo)出本質(zhì)。做好財(cái)務(wù)分析，需要對財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)的深入了解、嚴(yán)密的邏輯思維、對數(shù)據(jù)極高的洞察敏感、數(shù)據(jù)的深入挖掘能力、極強(qiáng)的報(bào)告溝通能力等等。一篇好的分析報(bào)告需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿?、詳?shí)而簡明的論據(jù)、清晰的結(jié)論、對使用者有實(shí)質(zhì)幫助的建議等。

　　具體的財(cái)務(wù)分析層面我們將報(bào)表分為三個方面：單個年度的財(cái)務(wù)比率分析、不同時(shí)期的比較分析、與同業(yè)其它公司之間的比較。這里我們將財(cái)務(wù)比率分析分為償債能力分析、資本結(jié)構(gòu)分析（或長期償債能力分析）、經(jīng)營效率分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金保障能力分析、利潤構(gòu)成分析。

　　a.償債能力分析：

　　流動比率=流動資產(chǎn)／流動負(fù)債

　　流動比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。影響流動比率的主要因素一般認(rèn)為是營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。

　　速動比率=（流動資產(chǎn)－存貨）／流動負(fù)債

　　由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差，因此把存貨從流動資產(chǎn)中減去后得到的速動比率反映的短期償債能力更令人信服。

　　一般認(rèn)為企業(yè)合理的最低速動比率是1。但是，行業(yè)對速動比率的影響較大。比如，商店幾乎沒有應(yīng)收帳款，比率會大大低于1。影響速動比率的可信度的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。

　　保守速動比率（超速動比率）=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收帳款）/流動負(fù)債

　　進(jìn)一步去掉通常與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目如待攤費(fèi)用等。

　　現(xiàn)金比率=（貨幣資金／流動負(fù)債）

　　現(xiàn)金比率反映了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。

　　應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入／平均應(yīng)收帳款

　　表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。如果周轉(zhuǎn)率太低則影響企業(yè)的短期償債能力。

　　應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天／應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

　　表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均天數(shù)。影響企業(yè)的短期償債能力。

　　b.資本結(jié)構(gòu)分析（或長期償債能力分析）：

　　股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額／資產(chǎn)總額×100%

　　反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說比率高是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，比率低是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額／資產(chǎn)總額×100%

　　反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債得來的。

　　資本負(fù)債比率=負(fù)債合計(jì)／股東權(quán)益期末數(shù)×100%

　　它比資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)更能準(zhǔn)確地揭示企業(yè)的償債能力狀況，因?yàn)楣局荒芡ㄟ^增加資本的途徑來降低負(fù)債率。資本負(fù)債率為200%為一般的警戒線，若超過則應(yīng)該格外關(guān)注。

　　長期負(fù)債比率=長期負(fù)債／資產(chǎn)總額×100%

　　判斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個指標(biāo)。它不會增加到企業(yè)的短期償債壓力，但是它屬于資本結(jié)構(gòu)性問題，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)會給企業(yè)帶來額外風(fēng)險(xiǎn)。

　　有息負(fù)債比率=（短期借款＋一年內(nèi)到期的長期負(fù)債＋長期借款＋應(yīng)付債券＋長期應(yīng)付款）／股東權(quán)益期末數(shù)×100%

　　無息負(fù)債與有息負(fù)債對利潤的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤，后者可以通過財(cái)務(wù)費(fèi)用減少。因此，公司在降低負(fù)債率方面，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)減少有息負(fù)債，而不是無息負(fù)債，這對于利潤增長或扭虧為盈具有重大意義。在揭示公司償債能力方面，100%是國際公認(rèn)的有息負(fù)債對資本的比率的資本安全警戒線。

　　c、經(jīng)營效率分析：

　　凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù)=(調(diào)整后每股凈資產(chǎn)-每股凈資產(chǎn))/每股凈資產(chǎn)

　　調(diào)整后每股凈資產(chǎn)=(股東權(quán)益-3年以上的應(yīng)收帳款-待攤費(fèi)用-待處理財(cái)產(chǎn)凈損失-遞延資產(chǎn))/普通股股數(shù)

　　減掉的是四類不能產(chǎn)生效益的資產(chǎn)。凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù)越大說明該公司的資產(chǎn)質(zhì)量越低。特別是如果該公司在系數(shù)很大的條件下，其凈資產(chǎn)收益率仍然很高，則要深入分析。

　　營業(yè)費(fèi)用率=營業(yè)費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入×100%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率=財(cái)務(wù)費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入×100%，反映企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表方法分析狀況的指標(biāo)。

　　三項(xiàng)費(fèi)用增長率=(上期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)-本期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì))/本期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)×100%

　　三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)=營業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　三項(xiàng)費(fèi)用之和反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營成本如果三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)相對于主營業(yè)務(wù)收入大幅增加(或減少)則說明企業(yè)產(chǎn)生了一定的變化，要提起注意。

　　存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/(期初存貨期末存貨)

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率

　　存貨周轉(zhuǎn)率(天數(shù))表達(dá)了公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷率，如果和同行業(yè)其它公司相比周轉(zhuǎn)率太小(或天數(shù)太長)，就要注意公司產(chǎn)品是否能順利銷售。

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)

　　該比率是衡量企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)效率的指標(biāo)，指標(biāo)越高表示固定資產(chǎn)運(yùn)用效果越好。

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額

　　該指標(biāo)越大說明銷售能力越強(qiáng)。

　　主營業(yè)務(wù)收入增長率=(本期主營業(yè)務(wù)收入-上期主營業(yè)務(wù)收入)/上期主營業(yè)務(wù)收入×100%，一般當(dāng)產(chǎn)品處于成長期，增長率應(yīng)大于10%。

　　其他應(yīng)收帳款與流動資產(chǎn)比率=其他應(yīng)收帳款/流動資產(chǎn)

　　其他應(yīng)收帳款主要核算與生產(chǎn)經(jīng)營銷售活動無關(guān)的款項(xiàng)來往，一般應(yīng)該較小。如果該指標(biāo)較高則說明流動資金運(yùn)用在非正常經(jīng)營活動的比例高，就應(yīng)該注意是否與關(guān)聯(lián)交易有關(guān)。

　　d、盈利能力分析：

　　營業(yè)成本比率=營業(yè)成本/主營業(yè)務(wù)收入×100%，在同行之間，營業(yè)成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產(chǎn)設(shè)備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標(biāo)上的差異可以說明各公司之間在資源優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢及勞動生產(chǎn)率等方面的狀況。那些營業(yè)成本比率較低的同行，往往就存在某種優(yōu)勢，而且這些優(yōu)勢也造成了盈利能力上的差異。相反，那些營業(yè)成本比率較高的同行，在盈利能力不免處于劣勢地位。

　　營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入×100%，銷售毛利率=(主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本)/主營業(yè)務(wù)收入×100%，稅前利潤率=利潤總額/主營業(yè)務(wù)收入×100%，稅后利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入×100%，這幾個指標(biāo)都是從某一方面反應(yīng)企業(yè)的獲利能力。

　　資產(chǎn)收益率=凈利潤/(期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額)×100%，資產(chǎn)收益率反應(yīng)了企業(yè)的總資產(chǎn)利用效率，或者說是企業(yè)所有資產(chǎn)的獲利能力。

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)×100%，又稱股東權(quán)益收益率，這個指標(biāo)反映股東投入的資金能產(chǎn)生多少利潤。

　　經(jīng)常性凈資產(chǎn)收益率=剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/股東權(quán)益期末數(shù)×100%，一般來說資產(chǎn)只能產(chǎn)生“剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”所以用這個指標(biāo)來衡量資產(chǎn)狀況更加準(zhǔn)確。

　　主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入×100%，一個企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表方法如果要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展，主營業(yè)務(wù)利潤率處于同行業(yè)前列并保持穩(wěn)定十分重要。但是如果該指標(biāo)異乎尋常地高于同業(yè)平均水平也應(yīng)該謹(jǐn)慎了。

　　固定資產(chǎn)回報(bào)率=營業(yè)利潤/固定資產(chǎn)凈值×100%，總資產(chǎn)回報(bào)率=凈利潤/總資產(chǎn)期末數(shù)×100%，經(jīng)常性總資產(chǎn)回報(bào)率=剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/總資產(chǎn)期末數(shù)×100%，這幾項(xiàng)都是從某一方面衡量資產(chǎn)收益狀況。

　　e、投資收益分析：

　　市盈率=每股市場價(jià)/每股凈利潤

　　凈資產(chǎn)倍率=每股市場價(jià)/每股凈資產(chǎn)值

　　資產(chǎn)倍率=每股市場價(jià)/每股資產(chǎn)值

　　f、現(xiàn)金保障能力分析：

　　銷售商品收到現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入×100%

　　正常周轉(zhuǎn)企業(yè)該指標(biāo)應(yīng)大于1。如果指標(biāo)較低，可能是關(guān)聯(lián)交易較大、虛構(gòu)銷售收入或透支將來的銷售，都可能會使來年的業(yè)績大幅下降。

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤×100%

　　凈利潤直接現(xiàn)金保障倍數(shù)=(營業(yè)現(xiàn)金流量凈額-其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流入其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流出)/主營業(yè)務(wù)收入×100%

　　營業(yè)現(xiàn)金流量凈額對短期有息負(fù)債比率=營業(yè)現(xiàn)金流量凈額/(短期借款1年內(nèi)到期的長期負(fù)債)×100%

　　每股現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額/股數(shù)

　　每股自由現(xiàn)金流量=自由現(xiàn)金流量/股數(shù)

　　(自由現(xiàn)金流量=凈利潤折舊及攤銷-資本支出-流動資金需求-償還負(fù)債本金新借入資金)

　　g、利潤構(gòu)成分析：

　　為了讓投資者清晰地看到利潤表里面的利潤構(gòu)成，我想在這里對由股份有限公司會計(jì)制度規(guī)定必須有的損益項(xiàng)目(含：主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入、折扣與折讓、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收入、主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、其他業(yè)務(wù)支出、存貨跌價(jià)損失、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營業(yè)外支出、所得稅、以前年度損益調(diào)整。)對凈利潤的比率列一個利潤構(gòu)成表。